撰文：Tiger Research

编译：AididiaoJP，Foresight News

比特币的资金基础庞大但并未充分利用，BTCFi 将改变这一现状：

目前有超过 1400 万枚 BTC 处于闲置状态，比特币缺乏以太坊 DeFi 生态中的资本效率。BTCFi 通过将 BTC 转化为生息资产，释放流动性，使其能够用于借贷、质押、保险以及其他建立在比特币安全性基础上的去中心化金融应用。

机构对 BTC 原生收益的需求正在增长，而基础设施已准备就绪：从合规托管解决方案到现实世界收益协议，BTCFi 的生态现已涵盖 ETF、许可借贷、保险模型以及符合机构标准的质押协议。

技术突破和 Layer-2 创新使 BTCFi 具备可扩展性和可编程性。Taproot 等升级和新兴的 Layer-2 平台如今已支持比特币上的智能合约、代币发行以及可组合的 DeFi 应用。

数据来源：Glassnode

如今比特币已经是一个超过 1 万亿美元的资产基础，但这些资产大多处于闲置状态。分析师估计，BTC 市值的 99% 是“闲置”的，换句话说几乎所有比特币都被存储在钱包或冷钱包中，未产生任何链上收益。链上数据也证实了这一点：超过 1400 万枚 BTC 长期未被动用。

数据来源：DefiLlama

这与以太坊形成鲜明对比，以太坊上有大量 ETH 被积极部署于 DeFi 和质押中。例如以太坊上的流动性质押协议已锁定超过 1437 万枚 ETH（约 560 亿美元），将 ETH 转化为生息资产，并推动了一个充满活力的链上经济。

以太坊的 DeFi“夏季”展示了通过质押奖励、借贷利息、流动性提供等方式实现的资本效率如何为智能合约平台释放巨大价值。相比之下，比特币在这方面一直未被充分利用；其庞大的流动性收益为 0%，且无法在基础层上进一步组合成金融产品。

BTCFi（比特币 DeFi）的目标是释放这些沉睡的资本。正如 CoinGecko 的入门指南所述，比特币 DeFi“将比特币从被动资产转变为生产性资产”，使持有者能够通过 BTC 赚取收益，或将其用于 DeFi 应用。

本质上 BTCFi 的目标是为比特币实现 DeFi 为以太坊带来的变革：将静态资产转化为收益来源，并成为进一步创新的基石。

比特币 ETF 的历史发展。数据来源：Fioderers

机构需求可能是推动 BTCFi 增长的最强催化剂，而这一趋势已经显现。2023 年底至 2024 年，多家大型资产管理公司申请并获批推出现货比特币 ETF，最终将 BTC 引入主流投资组合。